申万一级的半导体行(xíng)业涵盖消费电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中市(shì)值权重最大(dà)的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家上(shàng)市公(gōng)司。作为(wèi)国家芯片战略(lüè)发展的(de)重点领域，半导体行业具备(bèi)研发技术壁垒(lěi)、产品国产(chǎn)替代化、未来前景广阔等特点，也因此成为A股市场有影响力的(de)科技板(bǎn)块。截至(zhì)5月10日，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际(jì)、韦尔股份等5家企业市(shì)值在(zài)1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企(qǐ)业数量达到(dào)16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还是(shì)沪深300企(qǐ)业数(shù)量，均位(wèi)居(jū)科技(jì)类行业前列。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)发现，半导体行(xíng)业自2018年(nián)以来经过4年快速发展，市(shì)场规模(mó)不(bù)断(duàn)扩(kuò)大(dà)，毛(máo)利(lì)率稳(wěn)步提(tí)升，自主研发的环境下，上(shàng)市公司科技含(hán)量越来越高。但与此(cǐ)同时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻在2021年(nián)，行业(yè)面临短期库存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖(bó)子(zi)等因(yīn)素制约，2022年多(duō)数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛利率(lǜ)下滑，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行(xíng)业营收(shōu)规模(mó)创新高，三方(fāng)面因素(sù)致(zhì)前5企业市(shì)占率下滑抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ng>

　　半导体行业的132家(jiā)公(gōng)司，2018年实(shí)现营(yíng)业收入1671.87亿(yì)元，2022年增(zēng)长至4552.37亿(yì)元，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长12.45％。

　　营收体量(liàng)来看，主营业(yè)务为半导体IDM、光(guāng)学模(mó)组、通讯产品集成的(de)闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续(xù)4年营(yíng)收居(jū)行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营(yíng)收稳步增长，但半导体行业上(shàng)市公司的营收集中度(dù)却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排名前5的(de)企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业(yè)实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收(shōu)占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的企业

　　制表：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比(bǐ)下滑，或主(zhǔ)要由三(sān)方面因素(sù)导致。一是如韦尔股份、闻(wén)泰科技等头部企业营收增速放缓，低于行业平均增速。二是江波龙、格(gé)科微、海光信息等营收体量居(jū)前的企(qǐ)业不断上市(shì)，并在(zài)资本助力之下营(yíng)收快速增长(zhǎng)。三是当半导(dǎo)体行业处于国(guó)产替代(dài)化、自主研发背景下的高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向(xiàng)荣(róng)，企业(yè)营收高速增(zēng)长(zhǎng)，使得集中度分散。

　　行(xíng)业(yè)归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业占比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相比营(yíng)收，半导(dǎo)体行业的归母净利润(rùn)增速(sù)更(gèng)快，从2018年的43.25亿元(yuán)增长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片库存(cún)高位等(děng)因素(sù)影响，2022年行业整体净利(lì)润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具(jù)体公司来看，归母(mǔ)净利润正增长企业(yè)达(dá)到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业(yè)从盈利转为(wèi)亏(kuī)损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时(shí)，也有18家企业净利润增速(sù)在(zài)100％以(yǐ)上，12家企业增速在50％至(zhì)100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年(nián)半导(dǎo)体企(qǐ)业归母净(jìng)利润(rùn)增速区(qū)间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优(yōu)异的企业来看，芯原股份涵(hán)盖芯片设(shè)计、半(bàn)导体IP授权(quán)等业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于(yú)先进的芯片定制(zhì)技术(shù)、丰富(fù)的IP储(chǔ)备(bèi)以及强大的设计能力，公司(sī)得到了相关客户的广泛认可。去年芯(xīn)原(yuán)股份以455.32％的增速(sù)位列半导体行业之首，公司利润(rùn)从(cóng)0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润体(tǐ)量排名行业第92名(míng)，其较快增速(sù)与低(dī)基数效应有关。考(kǎo)虑利润基数，北(běi)方(fāng)华创(chuàng)归母净利润从2021年的10.77亿(yì)元增长(zhǎng)至23.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)118.37％，是(shì)10亿利(lì)润体量下(xià)增(zēng)速最快(kuài)的半导体企(qǐ)业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润(rùn)增(zēng)速居前的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)下降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半导体行业经(jīng)营风险分析时，发现存货(huò)周转率反映了(le)分立器(qì)件、半导体设备等相关产(chǎn)品的(de)周转情(qíng)况，存货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响企业现金流能力，对经(jīng)营造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体企(qǐ)业的存货(huò)周(zhōu)转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是，存货(huò)周(zhōu)转率这(zhè)一经营风险指标反(fǎn)映行业是否面(miàn)临库存风险，是(shì)否出现供过(guò)于(yú)求的局面，进而(ér)对股(gǔ)价表现有参考意义(yì)。行业整体而(ér)言，2021年(nián)存货(huò)周转率(lǜ)中位数与2020年基本持平，该(gāi)年(nián)半导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关(guān)性(xìng)较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行业存货周转率同比增长(zhǎng)的13家(jiā)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思企业，较2021年平(píng)均(jūn)同比增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下(xià)滑的116家(jiā)企业，较(jiào)2021年平均同比(bǐ)下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明(míng)存(cún)货质量下滑的企业，股价表现(xiàn)也(yě)往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科(kē)技等营(yíng)收(shōu)、市值居(jū)中上位置的企业，2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率均为(wèi)1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均(jūn)低于行业中位(wèi)水平。而股价上(shàng)，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现较差的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经

　　行(xíng)业整体毛利(lì)率(lǜ)稳(wěn)步提(tí)升，10家企业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上(shàng)市公司整体毛利(lì)率呈现抬升态势，毛(máo)利(lì)率中位数从32.90％提升(shēng)至(zhì)2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自主研发等有很(hěn)大(dà)关系。

　　图(tú)2：2018至2022年(nián)半(bàn)导体行业毛利率(lǜ)中位数

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分(fēn)点(diǎn)，与上游硅(guī)料等原材料价格上涨(zhǎng)、电子消(xiāo)费品需求放(fàng)缓至部分芯片元件降价销售等因素有关。2022年半导体下滑(huá)5个百分点以上企业达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年(nián)报(bào)中也说明了与这两方面原因(yīn)有关(guān)。

　　有10家(jiā)企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行业最高的臻(zhēn)镭科(kē)技达到87.88％，毛利率居(jū)前且(qiě)公(gōng)司经(jīng)营体量(liàng)较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业

抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思an>

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用(yòng)增长四成，研(yán)发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖(bó)子(zi)、国内自主研发(fā)上(shàng)行趋势的(de)背景下(xià)，国内半导体企(qǐ)业需要不断(duàn)通过研发投(tóu)入，增加企业竞争力，进而对长(zhǎng)久(jiǔ)业绩改观带来(lái)正向促进作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累计研发(fā)费用为(wèi)506.32亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用再(zài)创新高。具体公司(sī)而言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发(fā)费用中(zhōng)位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业(yè)研发(fā)费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年(nián)研发费用同比增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等(děng)4家(jiā)企业(yè)研(yán)发费用(yòng)同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际(jì)、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年(nián)研发费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研(yán)发费用增长率和(hé)增长金(jīn)额(é)，海光信息、紫光国微、思瑞(ruì)浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出(chū)了国内首款(kuǎn)支持(chí)双模(mó)联网的(de)联通(tōng)5GeSIM产品，特种集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)产品进入C919大(dà)型(xíng)客机供(gōng)应链，“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设备用石(shí)英谐振(zhèn)器产业化”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研(yán)发费用(yòng)居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比(bǐ)重来看，2021年半导(dǎo)体行(xíng)业的中位(wèi)数为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业(yè)研发(fā)意愿增(zēng)强，重视资(zī)金投入。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业(yè)达到42家(jiā)。

　　其中(zhōng)，有32家(jiā)企(qǐ)业(yè)不仅连续3年(nián)研发费用(yòng)占比在(zài)10％以上，2022年研(yán)发费(fèi)用还(hái)在3亿元以上，可谓既有(yǒu)研(yán)发高(gāo)占(zhàn)比又有研发高金(jīn)额。寒武纪-U连续(xù)三(sān)年研发费用占比居(jū)行(xíng)业前(qián)3,2022年研发费用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支出15.23亿元(yuán)。目(mù)前公(gōng)司思(sī)元370芯片(piàn)及加速(sù)卡(kǎ)在众多行(xíng)业领域中的头部公(gōng)司实现了(le)批量销售(shòu)或(huò)达成合作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经