4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗(xià)滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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