今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报E佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗TF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步(bù)的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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