分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基金的(de)基金管(guǎn)理人提(tí)出了(le)更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的(de)投资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资(zī)者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件(jiàn)的(de)，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连(lián)续鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资者鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙数量大于5000万个(gè)的(de)货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强抗鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙风险能力(lì)，并明确(què)风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明(míng)度和(hé)稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需(xū)要(yào)满足多项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融工具(jù)占基(jī)金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模(mó)合计(jì)不得超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单(dān)一投(tóu)资(zī)者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每(měi)月从重要货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市(shì)场的流动性安全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影(yǐng)响，会(huì)同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基(jī)金管理人(rén)及相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基(jī)金规模(mó)较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资(zī)者需要(yào)注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货(huò)币(bì)规模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产安全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公布的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择(zé)考量的(de)潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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