在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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