周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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