尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要(yào)么计(jì)算机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来(lái)了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说(qíng)光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的(de)智能(néng)手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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