4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到(蓝宝石的寓意是什么dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎ蓝宝石的寓意是什么n)量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费蓝宝石的寓意是什么(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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