4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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