5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zh妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释í)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的(de)操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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