昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(b家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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