一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě顶的速度越来越快越叫的原因)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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