北京时间5月7日，备受乔丹有多高关注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发(fā)展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的(de)国家，美(měi)国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司进行(xíng)过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资(zī)中国可(kě)以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司(sī)，而(ér)这(zhè)即便有一(yī)些不(bù)确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗(liáo)行(xíng)业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且(qiě)出于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了(le)估值相(xiāng)对(duì)行业(yè)平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时也在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和6乔丹有多高0％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味(wèi)业(yè)等这类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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