一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超72小时是几天，72小时是几天几夜过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升72小时是几天，72小时是几天几夜1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为72小时是几天，72小时是几天几夜投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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