5月23日，医药股开盘拉(lā)升(shēng)，复星医药、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德(dé)、智飞生(shēng)物、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续(xù)处于(yú)低位水平，具有(yǒu)较大吸(xī)引力。截(jié)至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为老赛道是否能(néng)有反弹行(xíng)情(qíng)？在后疫情时代，医药(yào)板块是否(fǒu)还有新的业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改(gǎi)善

　　医药行业复苏确(què)定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医药行业的(de)基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药(yào)板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增(zēng)速下滑美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在(zài)2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存在(zài)一(yī)定的(de)估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季度，创新药板块的营(yíng)收(shōu)与去年同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达到(dào)了(le)+15.25％，研发支出(chū)占收入的比例(lì)达到了38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据(jù)来看，除去(qù)创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块中具(jù)有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长能(néng)力的低估(gū)值板块(kuài)有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药(yào)、器(qì)械企业(yè)的产品销售前景，国内市(shì)场仍未达到预(yù)期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化(huà)，国(guó)内医保(bǎo)支出(chū)并未增(zēng)加太多，增速(sù)中的增量大部(bù)分(fēn)都被用于(yú)疫情相关(guān)行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并不快。首先，结(jié)构性的分(fēn)化是非常(cháng)明显的(de)，传统(tǒng)药(yào)企必须要给创新(xīn)留(liú)出空间，比如在过(guò)去的三(sān)年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(nián)化(huà)营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展，必(bì)须(xū)要双管齐下，在本土市(shì)场之外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期(qī)的背景下，医药板块中有刚性需求的新(xīn)基(jī)建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定性(xìng)的领(lǐng)域(yù)之一，一(yī)定程度上或(huò)仍是今年医药投资(zī)的(de)胜负手。

　　我国继(jì)续(xù)推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区(qū)域(yù)平(píng)衡(héng)分布，医疗(liáo)新(xīn)基建再(zài)获政策(cè)扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健康委员会召(zhào)开(kāi)新(xīn)闻发布(bù)会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移(yí)、区域(y美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ù)平衡(héng)布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务网(wǎng)络的(de)龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展(zhǎn)三(sān)级医院对口帮(bāng)扶等(děng)方式，引导(dǎo)优(yōu)质医(yī)疗资源(yuán)下移，不断提高县级医(yī)院的综合实力。

　　今(jīn)后(hòu)，继续(xù)推进(jìn)人才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级医院的对口支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联体，远程(chéng)医疗(liáo)等多(duō)种形式(shì)，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾(jí)病在市(shì)县范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推(tuī)进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平(píng)台，建载(zài)体，促融(róng)合”的思路，重点加强群(qún)众(zhòng)需求较(jiào)大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神病学(xué)、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资源短板，完成(chéng)预期(qī)的建设(shè)任务(wù)。随着具体政策的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与医疗(liáo)成像器材、生命信息设备和心血管耗材(cái)相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万(wàn)东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市(shì)场持续扩张。随(suí)着国(guó)家继续支持优质(zhì)医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫生资源(yuán)的分布将会得到优化，促进更(gèng)多(duō)优质(zhì)的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩容，释(shì)放更多(duō)中、基(jī)层医(yī)疗(liáo)机构(gòu)的采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中(zhōng)提出要(yào)加强医疗(liáo)卫生领域的(de)基础设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场的(de)快速发展(zhǎn)。在政策推动下(xià)，国产品牌有望凭借高性价比的优势加(jiā)速进(jìn)入(rù)医院，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多(duō)项政策支(zhī)持的持续(xù)加(jiā)强，国产替(tì)代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械的(de)龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住(zhù)放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的(de)龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜、开立(lì)医疗、海泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业(yè)具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产品性能、较好的渠(qú)道(dào)和(hé)较强(qiáng)的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思