金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息 国内顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程期(qī)货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发布(bù)的(de)美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美(měi)联储大(dà)概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台(tái)的情况(kuàng)下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近(jìn)一个季度的时间，在此期(qī)间将面临(lín)经济和政策的(de)不(bù)确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人数(shù)升(shēng)至2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内(nèi)社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性(xìng)偏(piān)强大幅(fú)下跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期(qī)角度出发，有(yǒu)色金属将会(huì)走弱(ruò)，白银连续(xù)上涨后会面临调(diào)整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将(jiā顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程ng)会(huì)继续(xù)影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依(yī)然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但(dàn)是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性(xìng)较强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等(děng)因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司(sī)整数关(guān顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会(huì)测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方(fāng)关注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危机引发(fā)避(bì)险需(xū)求，美联储政策(cè)收紧预期迅(xùn)速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行(xíng)业(yè)风(fēng)险与债(zhài)务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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