近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化(huà)也成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在(zài)国内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去(qù)年(nián)称(chēng)，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目(mù)，可以占到公司百分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审(shěn)美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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