至于Ai板块后市怎(zěn)么走？

　　中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，AI主题板块在短期高度依赖(lài)交(jiāo)易，阶段性失去(qù)靠配置获取超额回报的(de)特征。TMT板块成交(jiāo)占全市(shì)场比重超40％的(de)天数(shù)已(yǐ)累(lèi)计达到22天，上一次出现(xiàn)持续(xù)成(chéng)交占比超过40％的板块是2021年7月(yuè)底的电力设(shè)备及(jí)新(xīn)能源，持续(xù)约28个交(jiāo)易(yì)日，在此期间新能源ETF累(lèi)计收益率仅有2.5％，期间最高累(lèi)计(jì)回报率为+8.8％，最(zuì)低累计回报率为-4.8％。近期TMT板块(kuài)也(yě)呈(chéng)现出类似特征，尽管热闹，但(dàn)不赚(zhuàn)钱。过去两(liǎng)周，科创芯片ETF、通信ETF、游(yóu)戏传媒ETF分别出现(xiàn)过(guò)6次(cì)、6次和5次(cì)单日涨幅超过2％的行情，最(zuì)大单日涨(zhǎng)幅分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若(ruò)包(bāo)含其他AI相关主题(tí)ETF在内，平均(jūn)跌幅达(dá)到-4.5％。两(liǎng)周时间TMT板块累计成交了5.41万亿元，但总市值反而(ér)减少了6717亿元(yuán)，较4月第一周(zhōu)降低约5.4％，是典(diǎn)型的减量博弈。

　　而招商证券认为，TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。面(miàn)对这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。如果今年(nián)在业绩披露期结束(shù)后，随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以政府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资(zī)本(běn)开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势。

　　中泰证(zhèng)券认为，AI等板块或阶(jiē)段性见顶，指数上半年阶段性顶部(bù)亦或基(jī)本(běn)形(xíng)成本轮调整标(biāo)志着AI等高位板块或阶段性见顶，指(zhǐ)数上半年阶段性(xìng)顶部(bù)亦或基本形成。本(běn)次大幅调(diào)整主要还是(shì)因(yīn)为(wèi)在AI相关(guān)板块市场情绪(xù)处于极值的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，叠加(jiā)上述基(jī)本(běn)面风险因素逐步发酵，市场内生调整需求出现(xiàn)集中释放。就资本市(shì)场而言，或代表本轮AI+难(nán)以复制(zhì)2013-2015年(nián)互联(lián)网+模(mó)式。

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