财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排产预(yù)计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性trong>此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告显示，其(q无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性í)库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全(quán)梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游(yóu)车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司(sī)能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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