“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思不足。

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