5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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