财(cái)联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年200mm是多少米，2000mm是多少米3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注(200mm是多少米，2000mm是多少米zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研200mm是多少米，2000mm是多少米(yán)发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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