北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购琪琪格蒙语什么意思，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业琪琪格蒙语什么意思的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的(de)生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美琪琪格蒙语什么意思联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什(shén)么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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