金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(j上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗iǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dà上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗i)的绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一(yī)步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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