个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人(rén)养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路(lù)上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功(gōng)能(néng)，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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