一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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