周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价(ji主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别à)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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