4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377line-height: 24px;'>美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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