在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，20青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？or: #ff0000; line-height: 24px;'>青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？21年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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