大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次trong>10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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