银(yín)行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行(xíng)盘(pán)中跌(diē)幅(fú)一度扩大至超过(guò)40％，经历(lì)至少五次停(tíng)牌，股(gǔ)价再刷新历史新低，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第一(yī)共和银(yín)行已在为其部分业(yè)务寻找买家(jiā)，但潜在的收购方担心承(chéng)担(dān)过多(duō)风险(xiǎn)。目前可能的解(jiě)决(jué)方案(àn)是，向近期曾(céng)为第一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美(měi)国联邦存款保(bǎo)险公司接管该(gāi)银行，并为所有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国(guó)财政部(bù)无(wú)意(yì)干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行能否在未来(lái)的日(rì)子继续经营下去，也不知(zhī)道联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司是否(fǒu)会对此家银(yín)行发(fā)表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可能是联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第一共和银(yín)行(xíng)找到(dào)买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅(fú)快(kuài)速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅大于预期，由(yóu)于市(shì)场(chǎng)消化(huà)了疲弱的美国经济数据(jù)，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前一交易(yì)日的(de)跌(diē)势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩(pèi)克(kè)+4月初(chū)宣布进一步(bù)减产(chǎn)以来的(de)全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最(zuì)新(xīn)报道称，美国联邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制(zhì)第一共和银行从美联储取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去(qù)了(le)自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位观层面风险不断，让(ràng)美联储5月的(de)加息(xī)路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一边是银行系统危机以及由此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇看来，对(duì)于美(měi)联储货币政策，大概率还是维持加(jiā)息的大方向(xiàng)，只不过加(jiā)息力(lì)度会维持25个(gè)基(jī)点，不(bù)会像(xiàng)去(qù)年(nián)那样以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑到美国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前(qián)核心通胀增速依(yī)旧(jiù)处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高(gāo)利率和美国银行业危机引(yǐn)发了经济减(jiǎn)速，但是(shì)据我(wǒ)们(men)测(cè)算当(dāng)前美国私人部门资(zī)产负债表受(shòu)冲击的影响大(dà)约(yuē)将在三、四(sì)季度出现，短期经济减速不(b姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位ù)至于引发美联(lián)储货币政策转向。从历(lì)史(shǐ)上美联储加息的(de)经验(yàn)来看，高(gāo)通(tōng)胀下的(de)美(měi)联储加息(xī)并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国地(dì)区(qū)银行担忧引(yǐn)发银(yín)行股大(dà)跌(diē)，但(dàn)由于当前美(měi)国商业银(yín)行危机(jī)主(zhǔ)要是(shì)资产(chǎn)负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那(nà)样的产(chǎn)品层层嵌套和(hé)加(jiā)杠杆导(dǎo)致危机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同(tóng)样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性风(fēng)险的(de)可能性是较(jiào)小(xiǎo)的(de)，基于此，美联储也不会(huì)轻易(yì)改变(biàn)“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门(mén)应(yīng)对危机(jī)的速度和积极性非常高，在(zài)这(zhè)种(zhǒng)形式下，去押注系统(tǒng)性风险发生(shēng)概(gài)率(lǜ)比较(jiào)低的。对于(yú)通(tōng)胀(zhàng)率，当前(qián)市(shì)场主(zhǔ)流的预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一(yī)定降息概(gài)率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了(le)几乎失控(kòng)的风险(xiǎn)，如金(jīn)融机构或者(zhě)非金融企业大(dà)面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预(yù)测下，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将(jiāng)从(cóng)几(jǐ)十年来(lái)的最高水平进一步回(huí)落多少这一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理(lǐ)们(men)也开始产生分歧。其(qí)中，一方是安联环(huán)球投资和西部信托等公(gōng)司认(rèn)为(wèi)，美(měi)联储和其他(tā)央行(xíng)将(jiāng)在(zài)加息方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即使这意味(wèi)着(zhe)继(jì)续加(jiā)息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一方面(miàn)，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒让(ràng)数(shù)百万人(rén)失业的(de)风险，换句(jù)话说，央行们最终可能不(bù)得(dé)不做出(chū)妥(tuǒ)协，容(róng)忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数(shù)据(jù)显示，4月美(měi)国消费者信心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为(wèi)去(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位qù)年7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美国(guó)居民消费来看，高利率和(hé)银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信心指数(shù)下降，消(xiāo)费支出增速放缓(huǎn)是确定性事(shì)件，说明(míng)未来美(měi)国经济继续减速也是大概率事件。然(rán)而，由于(yú)美国(guó)居民消费支(zhī)出(chū)增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是维持正增长，使得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至于(yú)出发市(shì)场系统(tǒng)性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国(guó)居民利息支出占可支配(pèi)收入的比例越(yuè)来(lái)越高，未来并(bìng)不排除(chú)由(yóu)于经济严重减速加(jiā)快导(dǎo)致大规(guī)模(mó)恐(kǒng)慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的(de)下降和(hé)最近(jìn)的美国(guó)居民(mín)部门信用卡违(wéi)约率上升是相(xiāng)匹配的(de)，在高通胀高利率(lǜ)经(jīng)济下行的环(huán)境下，居民(mín)部门的资产负债表和(hé)收(shōu)入状况边(biān)际(jì)上会(huì)有恶(è)化也(yě)是(shì)情理之中；但美(měi)国(guó)居民部门已经经过了十年(nián)的去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个(gè)相(xiāng)对健(jiàn)康的(de)状况，这(zhè)也是为何即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利(lì)率在(zài)飙升(shēng)，美国居民部门的消费贷款仍(réng)然在继(jì)续(xù)扩张，这显示着美国(guó)居民部门的(de)需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来，当前市(shì)场避险情(qíng)绪的催化有两方(fāng)面的背景，一是(shì)按(àn)照历史经验看，海外加息结束(shù)到(dào)降(jiàng)息之间就(jiù)是一(yī)个容易出风(fēng)险的时间段；二是能(néng)够激发风险偏(piān)好(hǎo)的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高点接近看到(dào)，在中国没有更多刺激(jī)政策的情况下，市(shì)场对全(quán)球经济的(de)预(yù)期(qī)想要进一步(bù)边际改善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业(yè)危机共振成为了(le)一个(gè)激(jī)发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵(zhào)旭初认为，今(jīn)年大的宏(hóng)观周(zhōu)期和前(qián)几(jǐ)年有(yǒu)所不(bù)同，国内和海(hǎi)外出现明(míng)显的周期背(bèi)离，且海外的政策部门(mén)应对危机的速度(dù)又很快，所以不至于出(chū)现单边的(de)持续性共振，这就导(dǎo)致各(gè)类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流畅单(dān)边(biān)行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金(jīn)属全线下行(xíng)

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，有色金(jīn)属的全面下(xià)行有两个(gè)利空背景(jǐng)和一个(gè)触发因素(sù)，一是临近美(měi)联储5月(yuè)份议息会议(yì)，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内(nèi)五一假期，资金提前流出规避不确定(dìng)性(xìng)风险(xiǎn)；三是前一晚欧(ōu)美(měi)银行季报再爆利空，引(yǐn)发市场(chǎng)对银行(xíng)业危机(jī)蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速回(huí)升，成为有色板块全面下(xià)行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退(tuì)论和加(jiā)息预(yù)期之间摇(yáo)摆不定(dìng)。一(yī)方面对(duì)银行业(yè)和全球经济前景感到担忧，担(dān)心陷入(rù)衰退，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使得加息预期降低。加息预(yù)期(qī)降低后(hòu)又不(bù)得不面对高企的通(tōng)胀数据，美联储喊话加息不应停(tíng)止，市场又继续预测(cè)衰退，周而复始。”国海良时期(qī)货有色(sè)金(jīn)属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外(wài)，国内面临五一假期，之(zhī)前看多需(xū)求修复的情(qíng)绪慢慢(màn)平复，也使(shǐ)得(dé)价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表示，以铜(tóng)和(hé)铝为代表的大部分品种还在区间(jiān)运行，除了(le)锌的空(kōng)头势头较为明显，而(ér)镍和(hé)锡则(zé)是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度是有(yǒu)色金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续了需求的强预(yù)期，有色(sè)一度出现触(chù)底反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过半，市场却出(chū)现不一样(yàng)的声音。一是精(jīng)炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等行业样本企业开工率(lǜ)却出现接连下降，社会(huì)库存虽然(rán)持续去化(huà)，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是(shì)部分下(xià)游(yóu)加(jiā)工(gōng)企业(yè)订单难以为继，且产成品库存(cún)较往年出(chū)现小幅累积(jī)，这(zhè)也就意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开(kāi)工透支了部分(fēn)旺(wàng)季的需求。

　　“对(duì)铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不(bù)支持价(jià)格(gé)高走，同时国内劳动节假期即将到来，资(zī)金从有色(sè)市(shì)场流出规(guī)避(bì)不确定性风险，价格出(chū)现回调(diào)并不意(yì)外，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段时间对利(lì)空因(yīn)素(sù)的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大(dà)幅走(zǒu)弱，因此若价格在(zài)节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数(shù)据来看，下(xià)游需求(qiú)无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面(miàn)积19422万(wàn)平方米(mǐ)，增长14.7％，较(jiào)上期回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上最近几周出现了(le)高位(wèi)停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可(kě)能和(hé)旺季慢慢过去也有关(guān)系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽(suī)然(rán)下降数值也不大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需(xū)求(qiú)。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的(de)状态(tài)，现货上面买(mǎi)盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场(chǎng)预期过于(yú)一致，主(zhǔ)流观(guān)点认为加(jiā)息(xī)已近尾(wěi)声，最坏(huài)的时候已经过去(qù)，但今年可能不会降息。我们要(yào)警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高(gāo)位持(chí)续(xù)，美联(lián)储(chǔ)的结果导向很可能使(shǐ)得加息时(shí)间或者(zhě)幅度超预(yù)期，这样市场就会(huì)有(yǒu)超预期的下跌。最主(zhǔ)要(yào)的(de)是，有色板块多数品种(zhǒng)供应增加总体比较确定的，需求跟不上(shàng)供应的增速，整(zhěng)个周(zhōu)期是向下而不(bù)是向上。因此(cǐ)，我对整个板(bǎn)块还(hái)是持中(zhōng)线偏(piān)空(kōng)思(sī)路，投资者(zhě)可以(yǐ)用振荡(dàng)的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的预期，更多的是反映市场对未来一个季度、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的需(xū)求预期(qī)，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期或短线(xiàn)影(yǐng)响并(bìng)不显著，短期可(kě)关(guān)注供求(qiú)现状与价格趋势的关(guān)系以及可能突(tū)发的风(fēng)险(xiǎn)事件上。“对有(yǒu)色而言，投(tóu)资(zī)者更多担心(xīn)的是(shì)在(zài)多空分歧的位置(zhì)和时间节(jié)点突发未知的风险事件，从(cóng)而放大了价格(gé)短(duǎn)线的波动性，带来持(chí)仓管理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

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