5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别定投的方式投资于港股市场。

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