随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中没带罩子让捏了一节课感受(zhōng)国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。没带罩子让捏了一节课感受同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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