近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不及(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利jí)预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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