在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìn孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好g)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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