昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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