近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信心有碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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