金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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