5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wè珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄i)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外(wài)资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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