财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应(y四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些īng)该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见(jiàn)的金四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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