30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间(jiān)出(chū)现(xiàn)“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今(jīn)天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历史上从未有过(guò)如此(cǐ)低价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债(zhài)接(jiē)连(lián)雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷(fēn)纷出(chū)逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐观，自周二(èr)盘中冲高到(dào)3400点跳水之(zhī)后，市场持续回(huí)落，上证(zhèng)指数今天又跌(diē)超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点(diǎn)。主要指数和多数(shù)板块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却(què)是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带(dài)崩(bēng)整个(gè)低价转债市场(chǎng)

　　30年没有(yǒu)过(guò)的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和(hé)蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破(pò)了30年来的可转债(zhài)没(méi)有出(chū)现正股和转(zhuǎn)债退市的(de)历史。接(jiē)着没几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁定面(miàn)值(zhí)退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)已(yǐ)停(tíng)牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经(jīng)暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌(diē)，面值(zhí)100元(yuán)的转债如(rú)今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市(shì)已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市(shì)情形，以及(jí)可能面临的违约。彻底带(dài)崩了整个低价转债(zhài)，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破(pò)100元的低价转债(zhài)，而一(yī)年(nián)前(qián)市(shì)场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债，一度(dù)没有转债价格低于100元(yuán)。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期(qī)波(bō)动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持(chí)续(xù)下行，今(jīn)日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场(chǎng)持(chí)续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加(jiā)剧，资金(jīn)分歧(qí)较大。

　　华(huá)泰证券(quàn)近日策略点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数(shù)据走弱在方向(xiàng)上不超预期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过(guò)后明显(xiǎn)走(zǒu)弱(ruò)，单月新增创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，与地产销售(shòu)回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应(yīng)外，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修复→全(quán)A非金融(róng)企业盈(yíng)利全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报(bào)数据反(fǎn)映的制造业库(kù)存及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复(fù)苏(sū)成色需巩(gǒng)固(gù)，或提升政策加(jiā)码(mǎ)“恢复和(hé)扩大需求”的可(kě)能。

　　前(qián)海(hǎi)开源基(jī)金近日也表示，后(hòu)续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预(yù)期，除(chú)基数效应外，欧(ōu)美的韧性与东(dōng)盟相对强劲(jìn)的需求均支撑了(le)外需，内需(xū)同样(yàng)在修(xiū)复下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍(réng)然强(qiáng)调稳(wěn)增长，应对(duì)弱复苏下流动(dòng)性大概(gài)率仍然维持(chí)宽松(sōng)，同样仍可能(néng)有增量政策出台，对市(shì)场均(jūn)是(shì)呵护(hù)而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本(běn)已(yǐ)定价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银行风险(xiǎn)隐患(huàn)同时通胀仍在(zài)下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市(shì)场的流出(chū)压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)交(jiāo)易性的波动是(shì)指数(shù)调整主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国内政策呵(hē)护延续、外资流出压力不大下市场无(wú)大风(fēng)险，震荡修复延(yán)续。

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