在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元(y1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克uán)，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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