昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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