随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处天。

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