关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情(qí谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ng)景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出(chū)现(xiàn)不同程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高位(wèi)运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是(shì)去(qù)库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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