“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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