分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出(chū)了(le)更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思系结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其(qí)他(tā)金融(róng)机构或(huò)者金(jīn)融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市(shì)场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。在(zài)提升风(fēng)控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益(yì)率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐(zhú)步落(luò)地，回(huí)归本源的主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(zàn)行规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目(mù)扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货币市(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思shì)场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人的(de)高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关人(rén)员的考核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需(xū)要(yào)满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市(shì)值不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能(néng)会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重要(yào)货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督(dū)管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出(chū)了(le)明确(què)的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预(yù)案等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对部分投资者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货(huò)币基金规模较(jiào)小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者。相对(duì)于其他资(zī)管产品，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市(shì)场基金(jīn)的资产安全(quán)要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

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