本(běn)周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。<话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语/p>

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下(xià)旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测(cè)器最新(xīn)数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市(shì)净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的(de)市(shì)盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新(xīn)战(zhàn)略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国(guó)移(yí)动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月份上(shàng)涨的(de)年份分(fēn)别(bié)为(wèi)18次(cì)和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘较周(zhōu)三低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终维(wéi)持在万亿(yì)元(yuán)之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年(nián)线和(hé)年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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