4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(mià剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么n)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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