美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们(men)非常或中当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时(shí)期(qī)测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据(jù)显示(shì)，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们(men)对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连(lián)续(xù)加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银行危机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进(jìn)入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落(luò)地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存(cún)在加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英(yīng)力士重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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